写于 2018-08-22 09:11:00| 威尼斯人网上娱乐 | 世界

对于Carmen Reinhart和Ken Rogoff来说,2013年已经过去了一年

学术经济学界的一个重大新闻是,哈佛大学二人组关于政府债务与增长之间联系的着名且极具影响力的论文是错误的

紧缩计划支持者经常引用的这篇论文称,国债高于国民产出(GDP)90%的国家可能会看到增长明显下降

经过检验,Reinhart和Rogoff使用的数据显示没有这样的联系,这对(许多)评论家认为因果关系的方向相反:低增长导致高额债务而不是高负债导致低增长

R和R继续在他们所选择的领域制作论文,其中最新的论文刚刚由总部位于伦敦的经济政策研究中心出版

这项研究 - 金融和主权债务危机:一些经验教训和那些被遗忘的 - 与他们现在臭名昭着的“债务时期的增长”相比,不亚于煽动性

为什么

因为莱因哈特和罗格夫说,如​​果历史可以作为指导,那么通过紧缩和增长的结合,国家将无法回归到更可持续的公共债务水平

他们引用了欧洲,其中假设通过收紧腰带,忍耐和产量上升的组合可以恢复正常性,作为Panglossian思想的一个例子

决策者说,发达国家不需要应用新兴市场使用的标准工具包,包括债务重组,通胀上升,资本管制和重大金融抑制

发达国家称,发达国家不会诉诸这种噱头

根据Reinhart和Rogoff的说法,从历史上看,这是poppycock

富裕国家在过去面临高额债务时,非常乐意违约,夸大其债务或沉迷于金融抑制(限制利率或向储户施加压力以向政府提供贷款)

该报称,在债务时期增长的有争议的领域,它表明影响发达国家的债务负担通常与持续20年或更长时间的持续低于平均水平的增长相关联

在第一次世界大战之后的情况确实如此,当时紧缩时期非常流行,但第二次世界大战之后却没有,而西方经历了最长的不间断增长时期

然而,许多发达国家 - 包括英国和法国 - 在大萧条时期对1914年至1918年间积累的美国债务表示欢迎

在第二次世界大战之后,金融抑制是重债的首选武器国家

他们通过保持较低的利率来限制利息支付,并使用资本控制来防止资金流出该国

鉴于对资本的严格限制,1945年至1979年的“金融抑制”期间的危机远比之前或之后少得多,这绝非巧合

莱因哈特和罗格夫表示,发达国家的中央政府债务“接近两个世纪以来的高位”,甚至将一方面的非均衡负债(例如支付老龄化人口的成本)留下来,而且单靠增长不太可能治愈

他们说,各国政府可能需要采取“长期以来与新兴市场相关的方法,以及发达国家自己不久前实施的方法”

现实情况是,许多政府已经在这样做了

在英国和美国,金融抑制非常流行,其中量化宽松已被用来降低长期利率,并且对银行的监管已经变得更加强硬

日本政府正在积极寻求更高的通货膨胀,同时欧洲央行本月早些时候降息以试图阻止欧元区通缩的下滑

老式违约仍然是最后的禁忌,虽然看日本,意大利或希腊的债务与国内生产总值水平,只有最勇敢的人会赌不会发生这种情况